4 أسباب لماذا لا يستثمر اينهورن في المؤشرات

المستثمر الشهير ديفيد اينهورن ، مؤسس ومدير صندوق التحوط غرينليت كابيتال ، ليس مؤمنًا بالاستثمار في المؤشر. هناك عدد من الأسباب لنفيه لاستخدام الفهارس. أولاً ، لقد حقق الكثير من المال من البيع على المكشوف ، والمؤشرات طويلة عمومًا في السوق أو جزء من السوق. ثانياً ، والأهم من ذلك ، يعتقد إينهورن أنه قادر على التفوق على السوق ككل ، في حين أن الاستثمار في المؤشر يهدف فقط إلى مضاهاة أداء السوق. وأخيرًا ، لا يؤمن إينهورن باستخدام الفهارس للتحوط من الاستثمارات الأخرى ، لأنه يعتقد أنه يستطيع الاستفادة بشكل أفضل من رأس ماله الاستثماري من خلال وضعه في استثمارات فردية أخرى يرى أنها يمكن أن تكون مربحة.

ديفيد اينهورن وغرينليت كابيتال

لقد تحقق الكثير من حقيقة أن Greenlight Capital ، صندوق التحوط الذي تأسس في عام 1996 ، تعرض لخسارة بنسبة 20 ٪ في عام 2015. يمكن لمستثمري Greenlight Capital تحمل الخسائر. بما في ذلك عام 2015 ، كان لدى Greenlight ما مجموعه عامين متتاليين خلال تاريخها الذي يمتد لعشرين عامًا ، مع الآخر عام 2008. وحتى خلال الأزمة المالية في عام 2008 ، عانى صندوق Einhorn فقط من انخفاض بنحو نصف حجمه في 500 مؤسسة ستاندرد آند بورز. الفهرس (S&P 500). منذ إنشائها حتى عام 2013 ، بلغ متوسط ​​العائد السنوي لـ Greenlight Capital 20٪ للمستثمرين. مع هذا النوع من التميز الاستثماري المستدام ، يمكن للمستثمرين التعامل مع خارج السنة حوالي مرة واحدة في العقد.

يعلن سطر الوصف الوصفي على موقع Greenlight Capital على أنه شركة لإدارة الاستثمار موجهة نحو القيمة وقائمة على الأبحاث. إن إستراتيجية Einhorn الإستثمارية الأساسية هي في الحقيقة نهج استثمار القيمة. إنه يستخدم أبحاثًا دقيقة وتحليلًا أساسيًا لتحديد الأسهم التي يسميها إينهورن بطريقة خاطئة ؛ وهو يعتقد أنه إما أن يكون سعره منخفضًا جدًا مقارنة بقيمته الحقيقية وبالتالي من المحتمل أن يرتفع سعره أو سعره مرتفع وبالتالي يوفر فرصة بيع قصيرة جيدة.

إحدى السمات البارزة التي تبحث عنها Einhorn في تقييم الاستثمار في الأسهم هي ما إذا كانت الشركة لديها خندق اقتصادي كبير ، وهي ميزة تنافسية مميزة من شأنها أن تمكنها من الحفاظ على مركز مهيمن في صناعتها. كما أنه يأخذ بعين الاعتبار الوضع النسبي لقطاع السوق أو الصناعة فيما يتعلق بظروف الاقتصاد الكلي الكلية. يفحص Einhorn البيانات المالية للشركة لتحديد ، من بين أمور أخرى ، مدى قوة الأهداف الرئيسية لإدارة الشركة تتماشى مع أفضل مصالح المستثمرين. مثال على ذلك هو مدى استعداد الشركة للعودة النقدية الزائدة للمستثمرين في شكل أرباح.

لجنة تقصي الحقائق حول مؤشر الاستثمار

يهدف المؤشر ، مثل مؤشر S&P 500 القياسي ، إلى التعبير عن الأداء العام للسوق ، أو في حالة مؤشر القطاع أو القطاع مثل BUGS HUI Gold Index ، وهو جزء محدد من السوق. ولكن لكي تعكس الأداء العام للسوق ، يجب أن يشمل المؤشر بالضرورة الأسهم التي تؤدي أداءً سيئًا إلى جانب تلك التي تؤدي أداءً جيدًا. يرفض المستثمرون مثل Einhorn ، الذين يعتقدون أنهم قادرون على تحديد الأسهم التي تتفوق في السوق العامة باستمرار ، الاستثمار في المؤشر مع التفسير المنطقي البسيط بأنهم لا يرون أي سبب للاستثمار في الأسهم ذات الأداء الضعيف.

صنع ثروة بيع قصيرة

يشغل اينهورن و جرين لايت الكثير من المراكز الطويلة في الأسهم. Einhorn عادة ما يكون صافيًا في السوق ، حيث يعتقد أن إجمالي توقعات السوق طويلة الأجل إيجابية. أظهرت أحدث ملفات Greenlight Capital لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، اعتبارًا من ديسمبر 2015 ، أنها تحتفظ بكميات كبيرة من الأسهم الممتازة مثل General Motors Company (NYSE: GM) و Apple Inc. (NASDAQ: AAPL). ومع ذلك ، أصبح اينهورن معروفًا على نطاق واسع كنتيجة لاثنين من الاستثمارات الكبيرة في البيع على المكشوف. باع "ألايد كابيتال" للمرة الأولى عام 2002 عندما حدد بحثه الشامل ممارسات الإقراض المشكوك فيها من قبل الشركة. وقد تابع ذلك من خلال عمليات البيع القصيرة الضخمة التي قام بها ليمان براذرز في عام 2007 ، والتي حققت في النهاية أرباحًا لمليارات Greenlight و Einhorn. بعد حصوله على قدر كبير من الشهرة والثروة من خلال عمليات البيع على المكشوف الثاقبة ، تميل إينهورن إلى اتباع استراتيجية صناديق المؤشرات ، والتي تعد باستمرار توقعًا لارتفاع أسعار الأسهم.

لماذا تسوية لمدة 10 ٪ عندما يكون من الممكن جعل 20 ٪؟

يبلغ متوسط ​​العائد السنوي على الاستثمار في مؤشر S&P 500 حوالي 10٪. تمكنت Einhorn من توليد ضعف هذا المبلغ باستمرار ، وحققت عوائد سنوية تبلغ حوالي 20 ٪ لنفسه وللمستثمرين في Greenlight Capital. إنه يعتقد اعتقادا راسخا أنه يمكن أن يحدد باستمرار الفرص الاستثمارية التي من شأنها أن تتفوق بشكل كبير على متوسط ​​السوق ، ويظهر سجل حافل به لمدة 20 عاما إيمانه بقدراته كمحلل استثماري. لذلك ، يكمن السبب الرئيسي وراء استبعاد أينهورن عن الاستثمار في المؤشر ، وهو أنه يعتقد أن استخدام منهجه الأساسي الطويل الأجل للاستثمار في القيمة يولد عائدًا أعلى على الاستثمار.

اختيارات الأسهم الفردية مقابل التحوط مع الفهارس

لا يؤمن إينهورن أيضًا باستخدام المؤشرات للتحوط من الأجزاء الأخرى من محفظته الاستثمارية. يستند هذا الموقف في إيمانه الأساسي بقدرته على تحديد فرص الاستثمار الفردية المتفوقة. يعتقد اينهورن أنه بإمكانه استخدام رأس المال الاستثماري بشكل أكثر كفاءة عن طريق إجراء استثمارات محددة طويلة أو قصيرة أكثر من الاستثمار في مؤشر للتحوط من المراكز الأخرى الموجودة بالفعل. يجادل بأن محفظة الاستثمار التي تحتوي على مراكز شراء قوية ومواقع بيع قصيرة قوية تم التحوط عليها بالفعل بشكل فعال.

Loading...