3 الاختلافات بين بنيامين غراهام وارن بافيت

كان وارن بافيت طالبًا وموظفًا لبنيامين جراهام ، الرجل الذي يُنسب إليه الفضل في تطوير الفلسفات المركزية للاستثمار القيمة. كان بافيت معجبًا جدًا بعمل غراهام ، مما دفعه إلى أن يصبح طالبًا ، وبعد ذلك موظفًا في قائد الفكر المالي. طوال حياته المهنية كمستثمر ذو قيمة شهيرة ، التزم بوفيت بفلسفة غراهام العامة ، وخاصة أركانه الثلاثة ، وهي أنه ينبغي اعتبار الأسهم شركات ، يجب أن يعمل المستثمرون بهامش أمان وينبغي اعتبار السوق ميسراً بدلا من مؤشر.

في حين أن بافيت أرجع إلى نظرية غراهام الشاملة وتقنيات التقييم الجوهرية ، اختلف الرجلان في التطبيق العملي لتلك النظرية. حافظت بافيت على نهج أكثر جودة ، مع التركيز بشكل أكبر قليلاً على الأداء في المستقبل ، وتم تمكين هذا النهج من خلال شهية شرسة لتحليل الأعمال المتعمق.

نهج نوعي

كان أكبر إسهام الراحل بنيامين غراهام في التمويل هو تطوير تقنيات التقييم الجوهرية وتنقيحها. أظهر غراهام أنه ينبغي على المستثمرين العقلانيين حساب قيمة الأعمال التجارية على أساس العوامل المالية ، وقد أتاحت له هذه التقنية تحديد الفرص المتاحة في السوق عندما تم تقدير قيمة أسهم معينة أو تقييمها بأقل من قيمتها الحقيقية. كان هذا النهج كميًا إلى حد كبير واعتمد اعتمادًا كبيرًا على تحديد الأسهم التي أسيء تسعيرها بالنسبة إلى التدابير المحاسبية الحالية. عندما يخلق الذعر أو الأخبار أو الزخم انفصالًا عن الأساسيات والتقييم ، فإن التقييم الجوهري يحدد الفرص.

اعتمد بافيت فلسفة غراهام الأساسية ، لكنه غير تطبيق هذه النظريات لاستيعاب عنصر نوعي. لقد تأثر المكون النوعي بشدة بعمل فيليب فيشر. ركزت إستراتيجية بوفيت على تحديد الخنادق والشركات التنافسية على نطاق واسع مع إمكانية البقاء الدائمة. قد يكون من الصعب استخدام تقنيات Graham الكمية دون الاعتماد على المضاربات المهمة في الأسواق ذات الكفاءة العالية. غالبًا ما يستخدم المستثمرون ذوو القيمة متغيرًا من التدفقات النقدية المخصومة لحساب القيمة الجوهرية ، ولكن يمكن أن تصبح هذه الطريقة غير موثوق بها بالنسبة للمؤسسات المتقلبة أو عالية النمو.

وجد بوفيت أنه يمكن تطبيق تقنيات جراهام بشكل أكثر موثوقية على الشركات المستقرة والمتينة ذات المزايا التنافسية القوية ، والهوامش القابلة للحياة وإدارة الجودة. هذه الاعتبارات غائبة عن منهجية نوعية صارمة تعتمد على العناصر المحاسبية. نتيجة لذلك ، أخذ بافيت فلسفة غراهام وأضف طبقة من البحث إلى تطبيقها ، والتي يمكن أن تعقد عملية الاستثمار بشكل كبير. ادعى بافيت أن المستثمرين الذين ليسوا مستعدين لتسجيل وقت طويل لجمع الحقائق يجب أن يظلوا بدلاً من ذلك في سيارات متنوعة على مدى فترات زمنية طويلة.

التطلع إلى الأمام

بافيت هو أيضا أكثر اعتمادا على مقاييس تطلعية من غراهام. تسببت دعامة غراهام الفكرية في عدم ثقته في صحة التنبؤات ، والتي تسعى إلى التنبؤ بالبيانات التي هي بحكم التعريف غير معروفة. يؤدي استخدام أرقام المضاربة كمدخلات حسابية إلى تقليل المخرجات الموثوقة وهوامش الخطأ الواسعة. فضل جراهام الفرص التي أتاحت له هامشًا واسعًا من الأمان ، مع تقليل احتمالية الخطأ ، مما أتاح له التغلب على القيود الملازمة للتنبؤ.

مع تقدم مسيرة بوفيت ، خفضت الابتكارات في نظرية الاستثمار والتكنولوجيا من حدوث ومدى عدم كفاءة السوق. استلزم هذا نهجا أكثر دقة من المستثمرين. وقد ساعدته أساليب بافيت النوعية في الحد من آثار مستقبل غير مؤكد ، وبالتالي توسيع نطاق تطبيق استراتيجيات جراهام لتشمل مجموعة واسعة من الأسهم. لا تزال طرق بافيت لا تركز على أسهم النمو عالية المضاربة ، لكنه قادر على دمج المزيد من العوامل في هذه العملية.

مصلحة شخصية في الأعمال

تباين تطبيق نظرية غراهام بين المعلم والتلميذ ويرجع ذلك جزئيًا إلى التوقيت ، ولكنه يعزى أيضًا إلى الاختلافات في شخصياتهم. لقد كان جراهام أكاديميًا ومستثمرًا ، وقد تشكلت هذه النظرة المستقبلية في فهمه للأسواق وتقييمها. يتذكر معاصروه أن لديه العديد من الاهتمامات ، لذلك كان سعيه لإتقان السوق غير مكتمل بالنسبة للمستثمرين المشهورين الآخرين. كان اهتمامه بالموضوع هو في المقام الأول تطوير عملية قابلة للتكرار يمكن تطبيقها على أي اهتمام مستمر.

يدعي بافيت أنه كان أكثر اهتمامًا بالأعمال التجارية الفعلية من جراهام ، مما سمح له أن يصبح أكثر دراية بالموضوع. هذا الشغف والفضول لهذا المجال قد زود بوفيت بالصبر والدافع لتزويج الاعتبارات النوعية مع منهجية كمية قوية ، وبالتالي زيادة نظرية غراهام القوية.

شاهد الفيديو: كل ما تريد أن تعرفه عن البورصة فى أقل من 15 دقيقة (شهر نوفمبر 2019).

Loading...